2022年10月30日上午，应《金融工程》主讲老师林旭东教授的邀请，深圳证券交易所衍生品部高级经理李彩云博士来到课堂，在深圳大学丽湖校区明理楼B104报告厅给21级MBA学员们分享了期权市场的发展与应用。

经济学博士李彩云先生主要研究方向是ETF及衍生品，对ETF期权的设计与定价有丰富的经验。在讲座中李博士就期权基本概念与产品特点、股票股指期权发展历程、境内股票股指期权市场发展概况、境外期权市场发展经验与启示和期权市场交易策略与应用为我们带来了精彩的分析和讲解。李博士在讲期权时特别拿我们熟悉的股票作对比，通过对比加深我们对期权的理解。例如讲到交易对象时，股票交易的是公司的价值，而期权交易的是买入或卖出标的资产的权利。买入合约的一方有行权的权利，卖出合约方有协助买方行权的义务。期权的交易方向也比股票更加多样化，有买开、买平、卖开、卖平四个方向，支持做空交易。期权甚至还可以进行波动率交易，相比股票是更多维度的投资工具。但是不是因为期权价格存在波动做波动率交易就一定能盈利，而是对于波动率的看多或看空两个方向上的交易，依然会有风险。期权设计之初更多强调的是保险功能，为企业做到套期保值，即使在下跌行情中期权也会起到降低现货卖压，稳定投资者信心的作用。但是在实际使用中，期权的投机获利行为会更多些。回顾历史，从公元前6世纪希腊哲学家泰勒斯购买来年所有橄榄压榨机的使用权获利，到1973年芝加哥期权交易所正式推出首个标准化股票合约，衍生品交易在时间的长河中留下了锲而不舍的脚印。再跟着李博士看看中国的ETF期权市场，成交量年复合增长90%，三只期权位居全球前十，可谓是发展迅速，前景广阔。在课堂上我们还特意问到李博士，国内什么时候可以有自己的股票期权？预计是五年内会看到曙光。

在分享即将结束时，同学们展现出了极大的热情，踊跃提问。笔者问到了期权在实际的应用中如何定价的问题，李博士在回答时用简单的描述来回答了这个问题，在所有的变量中只有波动率是无法确定的，定价的核心就是根据波动率来定价，其实回顾理论课堂不就是我们学过的BSM期权定价公式么，而具体怎么根据历史数据和现在及未来的变化准确的确定波动率需要再持续的探索。

在本次讲座的尾声，同学们都意犹未尽，同时对中国的衍生品市场的探索更加肃然起敬，对未来发展也憧憬万分。至此金融工程课程，期权市场发展与应用讲座圆满拉下帷幕，21级金融工程班也特意合影留念，铭记唯一的今天。

图1：李彩云博士为大家讲解期权及其应用

图2 ：优秀学生代表冼考文同学给李博士赠礼

图3 ：李博士（右三）、林教授（右二）和21级金融工程班留影纪念

供稿：MBA21级 袁磊